Они ушли и не обещали вернуться



Текст: Яков Миркин (заведующий отделом международных рынков капитала Института мировой экономики и международных отношений РАН)

В чем смысл финансовых санкций против России с 2014 года? Ответ – перекрыть возможность получения длинных денег за рубежом для роста, для модернизации. Это уже случилось? Или же нет и поток иностранных денег не иссякает?

Как, например, обстоят дела с прямыми инвестициями в Россию – в трансфер технологий, в бизнес, чтобы напрямую им рулить? Ответ: не очень. Накопленный запас прямых инвестиций из России за рубеж – 448 миллиардов долларов, а вот в Россию из-за границы – 520 миллиардов долларов, по данным ЦБ на 1 октября 2018 года. Разница в нашу пользу порядка 70 миллиардов. Когда-то была до полутора раз больше. Небольшие на самом деле деньги. Этот же показатель в Чехии – больше 130 миллиардов долларов, в Польше – почти 200 миллиардов, по данным МВФ на 1 июля 2018 года. В сравнении с Россией это малые экономики. А вот в Бразилии (сопоставима с нами) – до 400 миллиардов. Могло бы и у нас быть столько же. Жаль, что не так, прямые инвестиции из-за рубежа – это надолго, они очень сильный рычаг для роста.

Финансовые санкции – вызов для нашей экономики. Есть деньги – будет рост. Нет денег – сиди и не дергайся

Ну и ладно! А как там поживают иностранные портфельные инвестиции? Тоже из-за рубежа, в российские ценные бумаги. Если они на годы, то это отличный источник для инвестиций. В новые мощности, технологии, инфраструктуру.

И здесь – не очень. Накопленный запас портфельных инвестиций, вложенных из России за границу, – 69 миллиардов, а полученных нами от иностранцев – 229 миллиардов. Сальдо тоже “в нашу пользу” – 160 миллиардов долларов. Вроде бы неплохо? Но это не деньги, а остатки. Когда-то, в начале 2008 года, это сальдо “в наш карман” достигало примерно 350 миллиардов, в 2,2 раза больше того, что имеем сегодня. Хотя деньги большей частью короткие, спекулятивные, но все равно жалко. Все-таки денежный источник, годами находившийся во внутреннем обороте России.

А есть еще и “прочие инвестиции” (по классификации МВФ). К нам, к нам – в Россию! Хорошая вещь, в них “сидят” долгосрочные ссуды российским компаниям и банкам, прежде всего крупнейшим. Когда-то это был большой финансовый мотор. Уже четверть века банки и фондовый рынок внутри России мелкие. Раз так, за деньгами шли за границу. Пиастры, пиастры!

А вот и не получается. Накопленный запас “прочих инвестиций”, отданных из России за границу, равен 357 миллиардам, а полученных нами из-за рубежа – 272 миллиардам. Батюшки, отрицательное сальдо! Отдали “туда” на 85 миллиардов больше, чем получили! Когда-то же было все наоборот. В начале 2008 года запас “прочих инвестиций”, пришедших в Россию, превышал переданные “туда” (на Кипр, в карибские офшоры, в Лондон, Нью-Йорк и Амстердам и т.п.) больше, чем на 150 миллиардов долларов! Все деньги были в гости к нам!

Что ж, последние десять лет выдались сложными. Тут и глобальный финансовый кризис 2008-2009 годов, и свой собственный в 2014-2016 годах, удобренный санкциями. Можно подводить итоги. В начале 2008 года сальдо в пользу России по всем накопленным инвестициям – 629 миллиардов долларов. Через десять лет – 147 миллиардов. Что имеем? Чужих денег внутри России стало в четыре с лишним раза меньше.

Нам надо стремительно развивать свою финансовую систему, давая все больше денег для модернизации

Кто-то будет говорить о финансовой блокаде России. Или валить всю вину на самих себя. От этого ничего не изменится. Идея одна – чужих денег не получите. Потихоньку, годами стягивание финансовой петли. В Чехии накопленных инвестиций из-за рубежа (привлеченные минус ушедшие) – 200 миллиардов, в Польше – 422 миллиарда долларов. Гораздо больше, чем в России. Между тем экономика Чехии по размерам ВВП в 6,5 раза меньше, чем России, Польши – в 2,9 раза. А как там Бразилия, с которой нас глобальные инвесторы вечно путают? У Бразилии таких накопленных инвестиций – почти 900 миллиардов долларов, у нас – 147 миллиарда, в шесть раз меньше, при том что ВВП России и Бразилии сопоставимы.

Это и есть ответ. Если бы не санкции, у нас во внутреннем обороте могло бы находиться на 500-600 миллиардов чужих денег больше, вложенных в модернизацию, инфраструктуру, в капиталы наших компаний. А их нет. Они ушли за десять лет. И будут дальше уходить. Финансовые санкции – один из ключевых вызовов для экономики России. Есть деньги – будет рост. Нет денег – сиди на печи и не дергайся. Что делать в этом случае?

Ответ один – у нас должна стремительно развиваться внутренняя финансовая система, давая все больше денежного материала для роста, модернизации. Тем более что есть подпитка – очень крупное, постоянное положительное сальдо торгового баланса. Каждый год Россию захлестывает валютный дождь, свой собственный. В хорошие времена – ливень из долларов и евро, в плохие – мелкий дождик, но он всегда есть. Экспорт товаров минус импорт, пока это всегда в плюс – от 90 до 200 миллиардов долларов каждый год.

Хорошие деньги, их бы в инвестиции! Но подавляющая часть этих денег расходится. На оплату услуг (баланс услуг всегда отрицателен), на вывоз капитала, на прирост международных резервов России. Эти деньги вымываются, и на финансы роста остается не так уж много. Так что больше 25 лет в России денежный голод на инвестиции. С эмиссией (тоже источник) мы боремся, внешние деньги сжимаются, а то, что сами зарабатываем на нефти, газе и металлах, расходится туда-сюда.

Бедные мы, бедные, хотя душевно, конечно, очень богатые. Где взять средства для ежегодного экономического роста в 5-6 процентов? Как это сделать во время финансовой блокады, если называть вещи своими именами? Как – стимулируя, развивая рынки и не впадая в грех мобилизации? И как – годами удерживая сверхвысокий процент (у 70-75 процентов стран ставки центральных банков ниже, чем в России)?

Источник rg.ru

comments powered by HyperComments

Перейти к рубрике ЭКОНОМИКА


Уважаемые посетители сайта! Настоятельно просим не употреблять брань в комментариях.
Комментарии модерируются. Пишите корректно.
А если вам понравился материал, пожалуйста поделитесь им в социальных сетях


Важно:
Все материалы представленные на данном сайте, предназначены исключительно для ознакомления. Все права на них принадлежат их авторам и/или их представителям в России. Если вы являетесь правообладателем какого-либо материала и не хотели бы, чтобы данная информация распространялась среди читателей сайта без вашего на то согласия, мы готовы оказать вам содействие, удалив соответствующие материалы или ссылки на них. Для этого необходимо, направить электронное письмо на почтовый ящик fond_rp@mail.ru с указанием ссылки на материал. В теме письма указать Претензия Правообладателя.